每周市场回顾 — 04/06 — 04/10
本周概览 #
This was a week of two halves — and the turning point had a name: ceasefire. 本周全球市场经历了戏剧性的V型反转。周一至周二, 伊朗局势持续压制风险偏好, VIX一度触及28; 周三特朗普宣布暂停对伊朗军事行动两周, 霍尔木兹海峡部分恢复通行, 市场瞬间切换到 risk-on 模式。油价单日暴跌超16%, 恐慌指数从26跌至19, 全球股市集体飙升。周四至周五延续涨势, 资金从能源板块大幅流出, 转向科技、工业和可选消费。
The ceasefire rally was broad-based but not blind — markets are pricing in de-escalation, not resolution. 停火只有两周窗口期, 尾部风险并未消失。
全球指数周度表现 #
亚洲市场 #
Asia led the rally on Wednesday, with KOSPI posting its best single-day gain since 2020. 亚洲市场周三领涨, 韩国综合指数单日飙升近7%, 日经和沪深300紧随其后。
| 指数 | 周收盘 | 周涨跌幅 | 周高 | 周低 | 走势 |
|---|---|---|---|---|---|
| KOSPI 韩国综合 | 5,858.87 | +8.03% | 5,919.60 | 5,404.91 | 8.03 |
| Nikkei 225 日经 | 56,924.11 | +6.99% | 57,012.77 | 53,156.94 | 6.99 |
| TAIEX 台湾加权 | 35,417.83 | +6.62% | 35,417.83 | 32,516.94 | 6.62 |
| CSI 300 沪深300 | 4,636.57 | +3.20% | 4,655.10 | 4,420.69 | 3.20 |
| HSI 恒生 | 25,893.54 | +2.12% | 26,073.97 | 24,901.77 | 2.12 |
| Shanghai 上证综指 | 3,986.22 | +1.49% | 4,011.02 | 3,871.30 | 1.49 |
Key takeaway: 出口导向型经济体(韩国、台湾、日本)反弹幅度最大, 因为油价下跌直接改善其贸易条件。A股涨幅相对温和, 反映内需驱动型市场对地缘事件的敏感度较低。
美国市场 #
| 指数 | 周收盘 | 周涨跌幅 | 周高 | 周低 | 走势 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nasdaq 纳斯达克 | 22,822.42 | +6.29% | 22,836.75 | 21,371.32 | 6.29 |
| Russell 2000 罗素2000 | 2,636.31 | +6.19% | 2,645.15 | 2,468.79 | 6.19 |
| S&P 500 标普500 | 6,824.66 | +4.79% | 6,835.31 | 6,474.94 | 4.79 |
| Dow Jones 道琼斯 | 48,185.80 | +3.69% | 48,323.95 | 45,897.24 | 3.69 |
| VIX 恐慌指数 | 19.45 | -21.98% | 28.00 | 19.37 | -21.98 |
VIX collapsed from 28 to 19 — back to pre-war levels. 恐慌指数从周二高点28暴跌至周五的19.45, 降幅超过22%, 标志着市场从"定价冲突升级"转向"定价停火延续"。但19仍高于历史均值(~15), 说明市场并未完全放松警惕。
板块轮动 #
| 板块 | 周涨跌幅 | 表现 |
|---|---|---|
| 科技 XLK | +7.70% | 本周领涨 7.70 |
| 工业 XLI | +6.47% | 6.47 |
| 金融 XLF | +5.12% | 5.12 |
| 可选消费 XLY | +4.91% | 4.91 |
| 房地产 XLRE | +4.50% | 4.50 |
| 通信服务 XLC | +3.75% | 3.75 |
| 材料 XLB | +3.17% | 3.17 |
| 公用事业 XLU | +2.41% | 2.41 |
| 必需消费 XLP | +2.13% | 2.13 |
| 医疗 XLV | +1.63% | 1.63 |
| 能源 XLE | -5.29% | 本周唯一下跌 -5.29 |
本周领涨: 科技 XLK (+7.70%) 本周领跌: 能源 XLE (-5.29%)
The sector rotation tells the whole story: money rushed out of energy and into growth. 资金流向清晰: 停火预期 → 油价崩跌 → 能源股抛售 → 资金涌入科技(降低成本预期)和工业(供应链恢复预期)。房地产受益于国债收益率下行(4.36%→4.29%), 利率敏感型板块同步走强。
防御板块(公用事业+1.63%、必需消费+2.13%、医疗+1.63%)涨幅垫底, 典型的 risk-on 轮动格局。
本周关键事件 #
周一 (04/06) #
- 亚洲市场低开高走: 伊朗局势仍在发酵, 但市场开始交易"最坏情景已过"预期。KOSPI +0.82%, 日经几乎平收
- 美股窄幅震荡: S&P 500 +0.44%, 观望情绪浓厚
周二 (04/07) #
- VIX触及28: 市场传出伊朗可能封锁更多航道的消息, 恐慌指数日内飙升6.7%
- 油价坚挺: WTI维持在$112以上, 市场定价冲突持续
- A股小幅反弹: 上证+0.26%, 北向资金观望
周三 (04/08) — 本周转折点 #
- 特朗普宣布暂停对伊军事行动两周, 霍尔木兹海峡部分恢复通行
- WTI原油单日暴跌16.4%: 从$113跌至$94, 为近年来最大单日跌幅之一
- 全球股市集体飙升: KOSPI +6.87%, 日经+5.39%, 沪深300 +3.49%, 恒生+3.09%
- 美股大涨: S&P 500 +2.51%, 纳斯达克+2.80%, 道琼斯+2.85%
- VIX暴跌18.4%: 从25.78跌至21.04
- OPEC+宣布5月增产20.6万桶/日 (4月5日决定, 本周开始影响定价)
周四 (04/09) #
- 亚洲市场回吐部分涨幅: KOSPI -1.61%, 日经-0.73%, 获利了结压力
- 油价小幅反弹: WTI +3.66%至$97.87, 空头回补
- 美股延续涨势: S&P 500 +0.62%, 纳斯达克+0.83%
周五 (04/10) #
- 亚洲继续走强: TAIEX +1.60%, 日经+1.84%, A股+0.51%
- 黄金回调: $4,772(-0.41%), 避险需求降温
- VIX稳定在19.45: 低于20关口, 市场进入"审慎乐观"状态
宏观环境 #
| 品种 | 周收盘 | 周涨跌幅 | 趋势 |
|---|---|---|---|
| 黄金 Gold | $4,772.60 | +2.50% | 避险+通胀双重支撑 |
| WTI原油 | $98.95 | -12.40% | 停火冲击, 单周跌幅惊人 |
| 美元指数 DXY | 98.83 | -1.35% | 连续四日走弱 |
| 美国10Y | 4.29% | -7 bp | 资金流入债市 |
Oil was the week’s biggest story. 油价从周开盘$113跌至周收$99, 周跌幅12.4%, 主要驱动因素: (1) 停火导致霍尔木兹海峡部分恢复; (2) OPEC+5月增产预期; (3) 全球衰退担忧压制需求预期。但$99仍远高于战前$75-80的常态区间, 说明地缘风险溢价并未完全消退。
Gold held firm despite risk-on. 黄金在全周risk-on环境下仍收涨2.5%, 反映市场对停火持续性的怀疑。黄金与股市同涨是典型的"不确定性定价": 涨股票是因为停火, 涨黄金是因为不信停火能持久。
美元走弱: DXY连续四天下滑, 从100跌破99, 反映: (1) 避险资金流出; (2) 油价下跌缓解美国通胀压力→降息预期回升; (3) 非美货币(尤其亚洲)因出口预期改善而走强。
资金流向 #
- 北向资金: 沪股通和深股通本周净流入数据显示为零(可能为数据延迟), 港股通(沪)净卖出约15.8亿元, 港股通(深)净卖出约12.4亿元
- 板块资金流向: 能源板块大幅流出, 科技和工业板块吸纳最多增量资金
- 债市: 10年期美债收益率下行7bp至4.29%, 资金在股债之间并非单向流动, 而是"双买": 买股票赌停火, 买债券防万一
下周展望 #
关键日历 #
- 4/14 (周一): 停火进入第二周, 关注伊朗方面的表态
- 4/15 (周二): 美国3月零售数据, 中国Q1 GDP 初值
- 4/16 (周三): 美联储褐皮书, 关注油价回落对通胀预期的影响
- 4/17 (周四): 欧央行利率决议, 市场预期维持不变
风险提示 #
- 停火窗口仅两周: 4月22日到期, 届时如未达成实质协议, 市场可能重新定价冲突升级
- 油价反弹风险: WTI在$95-100区间可能获得支撑, 若停火破裂将迅速回到$120+
- 关税不确定性: 贸易摩擦仍是背景噪音, 10%全球关税 + 对华额外关税未解除
- 涨幅过快: 单周VIX下跌22%, 短期获利了结压力不容忽视
Technical levels 关键技术位 #
- S&P 500: 支撑 6,600 / 阻力 6,900 (前高)
- WTI: 支撑 $92 / 阻力 $105
- VIX: 若跌破18进入"平静区", 反弹至25以上则停火叙事破裂
本报告数据来源于公开市场信息, 分析内容为编辑团队观点, 不构成投资建议。
Sources: CNBC, Bloomberg, Fortune, OPEC, Charles Schwab