亚洲午盘 — 2026-05-15

市场概览 #

亚洲市场周五午盘走势剧烈分化。韩国KOSPI在半导体超级周期推动下历史性突破8000点大关，创全球主要市场年内最强表现；而WTI原油因霍尔木兹海峡持续封闭飙升至102美元上方，对能源进口型经济体构成显著压力。日本、台湾市场随油价与汇率波动回落，中国A股及中概科技板块延续调整，市场风险偏好呈现明显的区域割裂。

指数表现 #

台湾 #

Taiwan TAIEX edged down 0.54% to 41,565.63 in midday trading, reflecting modest profit-taking ahead of the weekend as global crude prices surged past $102/bbl. The index held relatively firm compared to regional peers, supported by ongoing foreign institutional interest in semiconductor heavyweights. The New Taiwan Dollar depreciated 0.68% to 31.51 per USD, tracking broader Asian FX weakness. Market breadth was mixed, with AI server supply chain names showing resilience while traditional manufacturing sectors faced headwinds from rising input costs.

台湾加权指数小幅回落0.54%至41,565.63点，相较于区域其他市场表现出一定韧性。台积电等半导体权重股的买盘为大盘提供支撑，但油价突破102美元对传统制造业板块形成成本端压力。新台币兑美元贬至31.51，外资动向仍为后市关键变量。AI服务器供应链个股表现相对坚挺，显示资金仍在芯片超级周期中寻找布局机会。

韩国 #

[深度分析] The KOSPI surged 2.44% to 7,680.76, hitting an intraday all-time high above 8,000 for the first time in history before paring gains. The milestone underscores Korea’s semiconductor supercycle: SK Hynix and Samsung Electronics have been propelled by insatiable AI memory demand, with the KOSPI gaining over 80% year-to-date, the best performance among major global benchmarks. The index first crossed 7,000 on May 6 and breached 8,000 just one week later, a velocity rarely seen in developed market equities. However, the Korean Won weakened sharply by 2.52% to 1,497.38 per USD, reflecting a divergence between equity inflows and FX market concerns over energy import costs and geopolitical risk.

韩国综合指数大涨2.44%至7,680.76点，盘中更历史性首次突破8,000点大关，创下该指数有史以来最高纪录。这一里程碑式的表现由半导体超级周期驱动：SK海力士与三星电子在AI存储芯片需求爆发式增长下持续领涨，KOSPI今年以来累计涨幅已超80%，领跑全球主要市场。该指数5月6日首次站上7,000点，仅一周后再破8,000点，上涨速度在发达市场极为罕见。需注意的是，韩元兑美元大幅贬值2.52%至1,497.38，反映股市资金流入与外汇市场对能源进口成本和地缘风险的担忧出现明显分化。

日本 #

The Nikkei 225 declined 1.21% to 61,660.12, underperforming most regional peers as crude oil’s surge above $100/bbl reignited concerns about Japan’s terms of trade. With an energy self-sufficiency rate of just 13% and approximately 95% of crude oil sourced from the Middle East, Japan remains among the most vulnerable developed economies to oil supply disruptions. The Yen weakened further to 158.49 per USD, amplifying imported inflation pressures. Market de-grossing was visible in exporters and energy-sensitive sectors, though the broader TOPIX showed relative resilience. Investors are closely monitoring whether the Bank of Japan will address the accelerating currency weakness.

日经225指数下跌1.21%至61,660.12点，在主要区域市场中表现偏弱。WTI原油突破100美元对日本这一能源高度依赖型经济体构成显著压力——日本能源自给率仅约13%，约95%的原油进口来自中东。日元兑美元进一步贬值至158.49，加剧输入性通胀担忧。出口商和能源敏感板块出现明显的减仓迹象，不过东证指数相对更具韧性。市场正密切关注日本央行是否会对加速贬值的日元做出政策回应。

香港 #

The Hang Seng Index was effectively flat at 26,389.04, showing resilience amid mainland market weakness. Southbound flows remained robust, with Stock Connect (Shanghai) net buying at HKD 5.32 billion and Stock Connect (Shenzhen) at HKD 2.22 billion, suggesting mainland investors continue to seek valuation havens in Hong Kong-listed names. Property and Macau gaming names showed intraday volatility, while tech bellwethers tracked overnight NASDAQ sentiment. The market is digesting the Trump-Xi Beijing summit developments, with traders focused on whether any progress on Trade Truce 2026 framework emerges.

恒生指数基本持平于26,389.04点，在内地市场调整背景下展现出一定韧性。南向资金维持强劲流入，港股通(沪)净买入53.17亿港元，港股通(深)净买入22.23亿港元，显示内地投资者仍在港股中寻找估值避风港。地产与澳门博彩板块日内波动较大，科技蓝筹股跟随隔夜纳斯达克走势。

中国 #

[深度分析] China’s mainland benchmarks extended losses, with the CSI 300 down 1.68% to 4,914.60, the Shanghai Composite off 1.52% to 4,177.92, and the Shenzhen Component sliding 2.14% to 15,745.74. The selling was most acute in the tech complex: the KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) plunged 4.54% in New York trading, while the iShares China Large-Cap ETF (FXI) lost 2.67%. The de-grossing reflects a confluence of factors: residual concerns over U.S.-China trade negotiations amid the Trump-Xi summit, regulatory overhang on the internet sector, and rotation out of high-beta names as crude prices spike. Northbound Stock Connect data showed zero net buying, though market participants note this may reflect a data reporting lag rather than an actual cessation of foreign flows. Onshore, robotics and semiconductor equipment names outperformed, suggesting domestic capital is rotating toward policy-favored hard-tech sectors.

A股三大指数集体调整，沪深300下跌1.68%至4,914.60点，上证综指跌1.52%至4,177.92点，深证成指重挫2.14%至15,745.74点。科技板块卖压尤为沉重：美股上市的中概互联网ETF (KWEB)暴跌4.54%，中国大盘ETF (FXI)下跌2.67%。此次减仓潮由多重因素叠加引发：中美贸易谈判在特朗普访华期间仍存不确定性、互联网板块监管阴影持续，以及油价飙升引发资金从高Beta科技股撤出。北向资金数据显示净买入为0，但市场参与者认为这可能反映数据报送延迟而非外资实际停止流入。值得关注的是，A股机器人与半导体设备板块逆势走强，显示内资正在向政策青睐的硬科技领域轮动。

资金流向 #

北向资金 #

北向资金（沪股通/深股通）当日净买入显示为0，市场普遍怀疑此为数据报送延迟所致，而非外资实际停止流入。前一交易日美股中概板块大幅波动，可能促使部分外资采取观望态度，等待特朗普-北京峰会关于贸易框架的明确信号。

南向资金 #

南向资金维持强劲态势，港股通(沪)净买入53.17亿港元，港股通(深)净买入22.23亿港元，合计净流入约75.4亿港元。内地投资者持续南下配置港股，尤其青睐高股息与低估值蓝筹标的。恒生指数在强大南向买盘支撑下表现相对坚挺，与A股形成鲜明对比。

汇率与宏观 #

地缘冲突追踪与板块影响 #

伊朗战争与霍尔木兹海峡封锁 #

最新态势： 霍尔木兹海峡仍处于事实上的封闭状态。伊朗革命卫队继续封锁这条承担全球约15%石油供应和20% LNG供应的战略水道。美国总统特朗普称当前停火处于极度危重状态，并拒绝了伊朗方面的最新和平提案。国际能源署(IEA)报告显示，3-4月经由霍尔木兹海峡的原油和成品油流量每日减少约400万桶，并警告即使冲突在下个月得到解决，全球油市仍可能在10月前保持实质性供应短缺。中美两国领导人于5月14-15日在北京举行峰会，重点讨论维持霍尔木兹海峡通航以保障能源贸易，以及扩大美国对华原油出口。然而外交谈判进展缓慢，Polymarket预测市场显示，5月15日前达成美伊永久和平协议的概率仅为9%，海峡交通在5月底前恢复正常的可能性也仅有21%。

受影响板块分析：

关键时间节点：

• 5月15-16日：特朗普-北京峰会结束，关注双方是否就霍尔木兹海峡通航问题发表联合声明
• 5月下旬：美伊停火协议原定期限临近，若未能延期，军事冲突可能重新升级
• 6月初：IEA月度报告更新，将反映5月霍尔木兹海峡封锁对全球库存的实际影响
• 6月OPEC+会议：阿联酋已于5月1日正式退出OPEC，剩余产油国的产量决策将影响供应预期

专家研判：

• 相对受益方向：(1) 油服与海上钻井平台（杰瑞股份、中海油服）；(2) 替代能源/核电（中国核电、中广核电力）；(3) 国防军工（中航沈飞、雷神技术）；(4) 油气运输与仓储（中远海能、富瑞特装）；(5) 粮食安全/农资（化肥出口受限预期）
• 需要回避方向：(1) 航空客运（燃油成本不可控）；(2) 日本汽车与电子出口商（日元贬值+成本上升）；(3) 高负债新兴市场主权债（油价推高输入性通胀，央行被迫加息）；(4) 对中东出口依赖度高的基建承包商
• 情景分析：
  • 乐观情景（概率25%）：北京峰会促成临时通航安排，WTI回落至90美元以下，风险资产反弹。
  • 基准情景（概率50%）：僵局持续，海峡封锁延至6月，WTI维持在95-110美元区间震荡，市场呈现板块极端分化。
  • 悲观情景（概率25%）：停火破裂，美国恢复空袭，伊朗全面封锁+导弹袭船，WTI冲击120美元，全球股市进入避险模式。

关键主题 #

• KOSPI 8000点里程碑：韩国半导体超级周期进入历史性阶段，但韩元急剧贬值和外资潜在获利了结构成短期风险
• 原油破百冲击波：WTI突破102美元标志着霍尔木兹危机对实体经济的传导正式开始，能源进口型经济体首当其冲
• 中概科技去 grossing：KWEB大跌4.54%显示资金正在从高Beta中概科技股撤离，贸易谈判不确定性加剧避险情绪
• 日元加速贬值：USD/JPY升至158.49，接近160心理关口，日本当局干预风险上升
• 南向资金逆势加仓：港股通合计净流入超75亿港元，显示内地资金对港股估值底部的信心

本报告数据来源于公开市场信息，分析内容为编辑团队观点，不构成投资建议。