亚洲午盘 — 2026-04-29

市场概览 #

亚洲市场今日走势显著分化。台湾加权指数与韩国KOSPI在芯片巨头业绩与政策利好驱动下暴涨近4%，领跑全球；港股与A股则表现相对克制，板块轮动特征明显。美伊谈判再度破裂推升WTI原油突破99美元，叠加今晚美联储利率决议与MAG7财报密集发布，市场风险偏好呈现明显的前沿/边缘分化。

指数表现 #

台湾 #

TAIEX surged 4.74% to 39,501.02, a historic leap that pushed the index within striking distance of the 40,000 psychological milestone. The proximate catalyst was Taiwan’s financial regulator lifting the single-stock holding cap for local equity funds from 10% to 25%, unlocking an estimated US$6 billion of incremental buying power for TSMC (2330), which commands over 44% of the benchmark weight. JPMorgan immediately upgraded Taiwan to Overweight, noting that hardware pricing power is improving and earnings realization fears have subsided. TSMC’s Q1 beat—revenue up 35% YoY, net profit soaring 58% to NT$572.5 billion, and gross margin hitting a record 66.2%—provided the fundamental ammunition. The EWT ETF rallied 4.44% in sympathy. Concentration risk remains the key vulnerability: TSMC alone contributed the bulk of today’s point gain, and any derating in the ADR would transmit instantly through the local bellwether.

台湾加权指数暴涨4.74%至39,501.02点，历史性跃升使指数逼近40,000点心理关口。 直接催化因素是台湾金融监管机构将本地股票基金单一持股上限从10%放宽至25%，预计为台积电(2330)释放超过60亿美元的增量买盘——该股占基准权重超过44%。摩根大通随即上调台股评级至"超配"，认为硬件定价能力正在改善且盈利兑现担忧消退。台积电Q1业绩提供了基本面弹药：营收同比增长35%，净利润暴增58%至5,725亿新台币，毛利率创历史新高66.2%。EWT ETF同步上涨4.44%。集中度风险仍是关键脆弱点：台积电独自贡献了今日大部分的点数涨幅，一旦ADR估值下调将立即传导至本地龙头。

韩国 #

KOSPI extended its relentless rally, adding 3.96% to 6,672.07 and cementing its status as the world’s best-performing major market YTD. The memory supercycle shows no signs of fatigue: Samsung Electronics (005930) and SK Hynix (000660)—which together account for over 40% of index market cap—continued to attract global capital after SK Hynix reported Q1 operating profit surging fourfold, handily beating consensus. The AI-driven HBM demand surge has transformed Korea’s semiconductor duo into the most critical suppliers to Nvidia’s supply chain. EWY jumped 5.16%, reflecting aggressive foreign reallocation. The won firmed modestly with USD/KRW slipping 0.14% to 1,475.94, suggesting the rally is being funded partly by repatriation flows rather than pure leverage. Korea’s aggregate market capitalization has now overtaken the UK to become the world’s eighth-largest equity market, a remarkable repricing of the “Korea Discount” that plagued valuations for decades.

韩国综合指数延续凌厉涨势，大涨3.96%至6,672.07点，巩固了其今年以来全球表现最佳主要市场的地位。 内存超级周期未见疲态：三星电子(005930)与SK海力士(000660)合计占指数总市值逾40%，在SK海力士Q1营业利润暴增四倍、大幅超越预期后，继续吸引全球资金涌入。AI驱动的HBM需求 surge 已将韩国半导体双雄转变为英伟达供应链中最关键的供应商。EWY大涨5.16%，反映外资积极再配置。韩元小幅走强，美元/韩元降至1,475.94(-0.14%)，暗示部分买盘来自汇回资金而非纯粹杠杆。韩国股市总市值已超越英国，成为全球第八大股票市场，这对困扰韩国估值数十年的"韩国折价"而言是一次显著的重新定价。

日本 #

Japanese markets were closed for the Showa Day holiday. The Nikkei 225 reference close from the prior session stood at 59,917.46, up 0.56%, with industrial exporters and semiconductor equipment names leading the modest advance. USD/JPY hovered at 159.62 (+0.09%), keeping the yen in the weak territory that benefits Toyota, Sony, and other global champions but stokes imported inflation concerns at the BOJ. With the Bank of Japan holding rates steady at 0.75% this week and Governor Ueda signaling potential hawkish pivots by June, the yen’s direction after today’s Fed decision will be critical. A dovish Fed could trigger yen short covering and put pressure on exporter margins; conversely, sustained yen weakness would reinforce the earnings tailwind for Japan’s multinationals.

日本市场因昭和日休市。 日经225前收盘参考点位为59,917.46点，上涨0.56%，工业出口商和半导体设备股领涨。美元/日元持稳于159.62(+0.09%)，日元维持弱势有利于丰田、索尼等全球巨头，但加剧了日央行对输入性通胀的担忧。日央行本周维持利率在0.75%不变，行长植田和男暗示6月可能转向鹰派，因此今日美联储决议后日元的走向将至关重要。若美联储偏鸽，可能触发日元空头回补并施压出口商利润率；反之，日元持续走弱将强化日本跨国企业的盈利顺风。

香港 #

HSI drifted 0.58% lower to 26,010.62 as offshore China tech faced persistent de-grossing pressure. The KWEB ETF plunged 4.42% overnight, and Hong Kong’s tech complex opened on the back foot despite a midday rebound in select names. The outlier was the insurance sector: Ping An (2318) surged over 5% after reporting Q1 NBV growth of 20.8%—well ahead of consensus—and CPIC (2601) also rallied on solid earnings. Meituan (3690) and Alibaba (9988) managed to bounce over 3% and 2.5% respectively at midday, but chip names including Hua Hong Semiconductor (1347) cratered 6%. The divergence between beaten-down tech and earnings-driven financials underscores a market unwilling to commit broad beta ahead of the Fed. Southbound flows have remained constructive in April with cumulative net buying of HK$48.3 billion, though the pace has slowed from February’s peak.

恒生指数微跌0.58%至26,010.62点，离岸中国科技股持续面临减仓压力。 KWEB ETF隔夜大跌4.42%，港股科技板块低开，尽管部分个股午间反弹。保险板块是明显异类：中国平安(2318)在新业务价值(NBV)同比增长20.8%、大幅超预期的Q1业绩后暴涨逾5%；中国太保(2601)也因稳健盈利而上涨。美团(3690)和阿里巴巴(9988)午间分别反弹逾3%和2.5%，但华虹半导体(1347)等芯片股暴跌6%。低迷科技与业绩驱动金融股之间的分化，反映出市场在美联储决议前不愿押注广泛beta。4月南向资金累计净买入483亿港元，但节奏较2月峰值有所放缓。

中国 #

Mainland markets showed divergent performance: the large-cap CSI 300 was effectively unchanged at +0.05% to 4,788.53, but thematic rotation beneath the surface was fierce. The ChiNext board surged over 2% at midday, driven by rare earth permanent magnet names—China Northern Rare Earth (600111) and China Rare Earth (000831) both hit limit-up—and lithium miners including Yongxing Materials (002756) locking in daily limits. Battery chain names like Defang Nano (300769) also spiked 20%. The FXI ETF fell 2.32% and KWEB dropped 4.42% in US trading, highlighting the ongoing disconnect between onshore thematic momentum and offshore China sentiment. Sector flow data showed rare earths attracting the strongest inflow (+9.42 billion), while semiconductor design names saw modest outflows. The Politburo meeting on April 28 delivered a constructive tone on macro policy, but markets are waiting for concrete follow-through beyond the rhetoric.

A股表现分化：大盘沪深300几乎持平于4,788.53点(+0.05%)，但表面之下的主题轮动极为激烈。 创业板指午间大涨逾2%，稀土永磁板块——北方稀土(600111)和中国稀土(000831)双双涨停——以及永兴材料(002756)等锂矿股封板带动。电池产业链如德方纳米(300769)也暴涨20%。FXI ETF下跌2.32%，KWEB大跌4.42%，凸显岸上主题动能与离岸中国情绪之间的持续脱节。板块资金流向显示稀土获最强净流入(+9.42亿元)，而半导体设计板块出现小幅流出。4月28日政治局会议对宏观政策释放了积极定调，但市场正在等待 rhetoric 之外的具体跟进措施。

资金流向 #

北向资金 #

今日早盘北向资金呈现双向波动，缺乏明确方向。4月以来配置型外资维持谨慎，交易型资金主导短期流向。考虑到今晚美联储决议和MAG7财报，外资在重大事件前减仓观望符合 typical 行为模式。

南向资金 #

4月南向资金累计净流入483亿港元，保持对港股的系统性配置。本月净流入节奏较2月峰值（905.75亿港元）明显放缓，显示地缘不确定性下内资趋于保守。金融业、医疗保健和电讯业是本月净买入前三板块，分别获配100.50亿港元、74.28亿港元和58.36亿港元。

汇率与宏观 #

WTI原油暴涨5.21%突破99美元，是今日宏观层面最醒目的信号。美伊谈判破裂叠加霍尔木兹海峡通航不确定性，推动风险溢价快速扩张。黄金意外下跌2.26%，反映市场对地缘风险的定价已从避险转向通胀-利率框架。美国10年期国债收益率升至4.35%(+1.40%)，与油价上涨形成反馈循环。

地缘冲突追踪与板块影响 #

伊朗战争/霍尔木兹海峡 #

最新态势： 美伊谈判于4月27日再度破裂（SBS报道），双方未就停火框架达成任何可信进展。美国第五舰队维持霍尔木兹海峡航运走廊，但油轮保险费用已升至 prohibitively high 水平，实质增加了航运成本。WTI原油应声突破99美元，创近期新高。伊朗方面仍保留大部分导弹能力，军事冲突存在再度升级风险。

最新态势（中文）： 美伊谈判于4月27日再度破裂，双方未能就停火框架取得任何可信进展。美国第五舰队虽维持霍尔木兹海峡航运走廊，但油轮保险费用已升至极高水平，实质推升航运成本。WTI原油应声突破99美元。伊朗仍保留大部分导弹能力，军事冲突存在再度升级风险。

受影响板块分析：

关键时间节点：

• 今晚（4月29日美东时间）：美联储利率决议 + 鲍威尔新闻发布会
• 今晚盘后：Meta、谷歌、亚马逊、微软财报
• 明日盘后：苹果、闪迪财报
• 待定：美伊下一轮谈判日期（目前无明确时间表）

俄乌战争 #

最新态势： 战线维持僵持状态，制裁格局未现重大变化。欧洲继续推进能源脱钩，但中东冲突升级一定程度上分散了国际社会对乌克兰战场的注意力。对亚洲市场直接影响有限，主要通过能源价格和欧洲需求渠道间接传导。

最新态势（中文）： 战线维持僵持，制裁格局未现重大变化。欧洲继续推进能源脱钩，但中东冲突升级分散了国际社会对乌克兰战场的关注。对亚洲市场直接影响有限，主要通过能源价格和欧洲需求间接传导。

全球关税/贸易冲突 #

最新态势： 特朗普政府对华关税威胁仍悬而未决，此前50%关税的 rhetoric 持续压制中概股和风险偏好。中国一季度工业利润同比飙升15.5%，为市场提供了基本面支撑，但出口导向型制造业仍面临政策不确定性。瑞银维持中国股市"有进一步上涨空间"的判断，认为估值和资金流入提供支撑。

最新态势（中文）： 特朗普政府对华关税威胁仍悬而未决，此前50%关税的 rhetoric 持续压制中概股风险偏好。中国一季度工业利润同比飙升15.5%，为市场提供基本面支撑，但出口导向型制造业仍面临政策不确定性。瑞银维持中国股市"有进一步上涨空间"的判断。

专家研判 #

相对受益方向：

1. 石油/煤炭上游：油价突破$100直接利好上游开采企业，兖矿能源(1171)一季度净利同比增长29%，高油价环境将持续改善现金流。
2. 稀土与战略金属：北方稀土(600111)一季报营利双增，资源自主可控与新能源替代双重逻辑共振，章建平等超级牛散一季度豪掷35亿加仓。
3. 保险：中国平安Q1 NBV同比+20.8%，利率温和上行环境利好保险利差扩张，板块估值仍处历史低位。
4. 储能/锂电池：德方纳米(300769)20cm涨停，储能行业维持高景气，锂价强势支撑产业链利润。
5. 半导体设备（非材料）：台积电资本支出接近560亿美元上限，未来3年资本支出将显著高于过去3年，设备需求确定性高。

需要回避方向：

1. 航空/航运：燃油成本上升直接挤压利润，霍尔木兹不确定性增加航线风险。
2. 黄金（短期）：美元走强与利率预期压制金价，地缘避险需求被油价叙事分流，短期缺乏催化剂。
3. 高负债地产开发商：利率环境维持高位，销售复苏缓慢，现金流压力持续。
4. 纯出口型消费电子：关税威胁未消，KWEB大跌4.42%反映外资对离岸中国科技的风险厌恶。

情景分析（下一个关键时间节点：美联储决议后48小时）：

关键主题 #

• 美伊谈判破裂推升油价：WTI突破$99，能源风险溢价重新定价，今晚美联储对能源通胀的表态至关重要
• 台积电监管松绑引爆台股：基金单一持股上限提至25%，预计释放超60亿美元买盘，摩根大通上调台股至超配
• A股结构性行情深化：稀土永磁、锂矿、电池领涨，近4100股上涨，但半导体材料回调，板块轮动加速
• 超级央行周来临：美联储预计维持利率不变，但这是鲍威尔任内最后一次决议，沃什接任后的政策路径成焦点
• MAG7财报定调风险偏好：Meta、谷歌、亚马逊、微软今晚发布业绩，AI capex指引将决定芯片股 momentum 能否延续

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